https://t91709.xyz:

本报记者李玉敏北京报道民企发债遇冷再融资难这一困境，随着多项政策的落地，有望在银行间债券市场的信用风险缓释凭证（CRMW）的加持下，得到一定程度的缓释。自2018年10月中旬，两家民企红狮集团和荣盛集团发行的超短融加持了信用衍生工具——信用风险缓释凭证（CRMW）以来，已有多家金融机构参与创设了CRMW。截至11月20日，银行间共有17单CRMW产品发行出来，合计创设金额30.9亿元，同时还有3单CRMW产品正在簿记建档，这些产品共涉及16家企业共计约百亿的债券。

8月12日，中骏集团发布公告称，完成赎回2020年到期的3.5亿美元10%优先票据及除牌。8月5日，旭辉控股发布公告称，公司已提前赎回并注销2.5亿美元将于2020年到期的7.75%优先票据，支付的赎回价总额为2.58亿美元。今年以来，旭辉已经主动赎回共4亿美元优先票据。

定增低迷，但监管层期望可在一定程度上替代定增的再融资品种——可转债则在2019年迎来了大爆发。据Wind统计数据显示，截至6月19日，今年可转债融资总规模高达1537亿元，这一数据已超去年全年的发行融资规模。另外和可转债相类似的品种，可交换债的发行规模也创下新高，为575亿元，也超越了去年全年。

一月发行20单CRMW今年10月10日，民营企业浙江荣盛控股集团发行的2018年度第五期超短期融资券（“18荣盛SCP005”）获得了中债信用增进创设的CRMW的加持，认购率陡增。与此同时，10月15日，民营企业红狮控股集团发行的2018年度第六期超短期融资券“18红狮SCP006”，也由中债信用增进公司和杭州银行发行的CRMW加持。

如某公司A为推动公司战略收购和业务突破，与私募B在2015年合作设立了产业投资基金，先后投入资金高达5亿元。但公司A在2017年11月底公告称，私募B相关人员“失联”，5亿元投资款“打了水漂”。统计发现，这一损失超过公司A近10年利润之和。值得注意的是，公司A在投资私募B时也十分关注其风险问题，双方还签订了补充协议。单纯从协议来看，公司A的资金几乎没有任何风险，不过最后还是遭遇了“滑铁卢”。

截至中报数据，天风证券净资产、总资产分别为178.32亿元和567.25亿元，同期恒泰证券净资产、总资产分别为104.36亿元和313.78亿元，两家券商的净资本分别为92.73亿元和62.49亿元。如果整合完成，两家券商的合计净资产、总资产则将分别达至282.68亿元和881.03亿元，而净资本也将达155.22亿元，而天风证券的资本实力也将从行业当下的37位进一步上升至23位。